核心资产,真香

发表时间: 2021-01-08 17:21:18

作者: 魏磊

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近几年,核心资产概念提出以后愈发受到市场及投资者追捧,已经成为了目前A股市场最靓的那个仔。什么是核心资产?核心资产为什么这么牛?核心资产还能不能买?核心资产怎么买?有什么风险?


近几年,核心资产概念提出以后愈发受到市场及投资者追捧,已经成为了目前A股市场最靓的那个仔。大大小小的基金扎堆涨抱团,争相蜂拥买入所谓的核心资产及相关个股,导致市场二八或一九效应越来越明显,个股之间分化越来越严重。

 

什么是核心资产?


核心资产,顾名思义是具有最重要和最核心能力的资产或企业;相较于非核心资产而言,核心资产具有显著的龙头效益,一般具有较高的市场占有率与较深的护城河。在A股市场,这样的核心资产基本包括两大类:一是传统行业中通过完全竞争所形成的优质蓝筹龙头企业,如格力电器、三一重工、青岛啤酒、云南白药、潍柴动力、贵州茅台等,在传统行业中拔得头筹的行业头部企业,它们一般都具有市场份额占有率高、品牌效应强大、拥有一定的核心技术专利,能够获得更高的市场溢价。二是新兴科技领域通过科技创新、产业升级涌现出来的平台型企业、生态型企业或科技创新型企业,通过快速成长成为行业领域内的市场领先者,如阿里巴巴、小米集团、宁德时代、隆基股份、恒瑞医药等,在各自领域内通过技术升级和创新迅速成长为行业巨头,它们一般具有成长快、技术研发升级能力强等特征,能够在各自领域或行业内形成较为强大的市场竞争力和品牌效应。


在这两年的中国A股市场,目前公认的核心资产主要包括消费、医疗服务、医药、科技、白酒、金融等几类拥有“长牛特征”的行业和板块;这些领域尤其是行业内的头部企业基本上业绩回报都比较稳定,能够跟随中国经济的发展持续成长,都具有行业景气度较高、具有核心竞争力、品牌优势突出、基本面稳健等特征,这一点从外资的持仓市值可以看得出来,持仓市值靠前的基本上都是被业内称为核心资产的标的。

 

核心资产为什么这么牛?


首先,核心资产是具有很高性价比的资产或公司。从价值投资的角度看,核心资产性价比很高,在估值上有优势;同时,核心资产还有一定的成长性,有护城河,很难被其他企业复制或模仿。比如美的或格力,它的产品不仅体现在产品品质上做的比较好,消费者认可,而且在成本上做的非常低,规模化生产,而且在渠道和技术创新方面也是一流,管理能力很强;行业内的其他公司基本上很难面面俱到,在各个方面形成赶超,这就是护城河。别的企业想学也学不会,学会也超不过他们,所以它们在行业的影响力和市场占有率越来越高,竞争力越来越强,对行业其他公司形成碾压性的决定优势。


其次,核心资产所在的行业一般都有较为广阔的市场空间或成长空间。目前中国各个领域都开始进入买方市场,市场竞争加剧,优胜劣汰成为常态,因此不同行业之间结构分化十分严重,代表着未来经济转型和创新前进方向的行业和领域市场潜力较大,同时与国家行业发展政策、经济转型和未来发展方向又高度吻合的行业和领域将受益,反之则前景黯淡;如目前的光伏、新能源汽车等行业,符合碳中和这一大的宏观方向,在政策上受到扶持和鼓励,因此极易做大做强,因此行业会涌现出来像宁德时代、隆基股份这样的核心资产出来。所以,在这些而行业领域内的头部企业将跟随者国家政策的发展和转型,其核心竞争力会越来越强,市场占有率也会不断提升,这是个大趋势,强者更强,甚至可能成为全球的赢家。


第三,核心资产往往体现出较高的成长性。在目前大的经济环境下,经济的增速结构换挡,产业在调整,能够增长的企业不多,能够多年保持持续增长的企业就更少了。因此在这种情况下,少数具有核心竞争力的企业能够在业绩上保持高速成长那就更加难能可贵。物以稀为贵,因此在资本市场上具有高成长性的核心资产就变得越来越抢手,价格也就越来越高,资金扎堆,机构抱团,所有出现的结果就是普通的投资者越来越看不懂了,不少股票的价格实在是太高了。贵州茅台就是个很好的例子,虽然被戏称为茅台科技,公司实实在在也没啥技术含量,但是公司利润和成长性在A股市场确实没有对手,普通消费者一瓶难求,茅台产品成了投资品、收藏品、奢侈品。类似的核心资产还有宁德时代、爱尔眼科、恒瑞医药等。

 

核心资产还能不能买?

 

未来的市场就是核心资产的市场,未来的行情就是以核心资产为核心的行情,核心资产只能越来越强,价格越来越高。其实国外也是如此,如美国苹果、特斯拉,其涨幅一点不比国内的差。


以前的A股市场,往往是齐涨齐跌,只要你会择时知道大盘什么涨、什么时候跌,把握住周期的波动,基本上就能赚钱,最典型的券商,业务都一样,没什么差别,买什么基本都一样。但是现在情况正在发生变化,差的越来越差,好的会越来越好,差的会不断创新低,好的会不断创新高,好的可以穿越牛熊的,差的甚至会退出市场,所以未来一定是要逐渐向长期的价值挖掘方向走,市场的制度和逻辑在发生变化。


另外一点就是市场内的投资者结构在发生变化,机构投资者比例会越来越大,个人投资者比例会越来越小,外资投资机构影响和比重也会越来越大。这一点可以从北上资金(被不少投资者称为“聪明资金”,可以先知先觉提前布局)进出对A股的影响可以看得越来越清晰。凡是北上资金抱团的股票,也是市场最为关注的投资风向,往往大多都是所谓的核心资产,大部分普通投资人后知后觉看见北上资金或机构抱团买入核心资产的时候,价格已经很高了。如果将北上资金持有的沪深50的等权重股票看作一个指数的话,那这个指数的涨幅一定是远远跑赢整个市场和绝大部分普通投资者的,因为在某种程度上部分股票的定价权掌握在他们手中。

 

核心资产怎么买?


未来的市场整体核心资产占比肯定越来越重要,价格也会越涨越高,也会有越来越多的公司成长为市场的核心资产,二八分化或一九分化是市场规律,任何行业都一样。越是成熟的行业,分化就会越严重。当然,核心资产也会走下坡路,比如行业趋势发展逆转,国家政策导向发生变化,都会不可逆转的影响核心资产的走势及价格,如钢铁、水泥、建材在10几年前可能属于核心资产的,现在可能远远落后于整个市场平均水平和涨幅。所以,即使是核心资产,也要以动态的眼光去看待。


从投资者实践角度看,要选择买入核心资产,有两种方式:一是自上而下,直接买入看好行业的ETF基金,简单省事;因为基金经理已经帮你选择好了一篮子的标的,直接买入即可,如目前比较看好的新能车ETF,光伏ETF,军工ETF,科技ETF,消费ETF等,其最大风险在于选错了行业。二是自下而上,通过分析研究出未来能够成长为核心资产的潜在标的,这对投资者的要求很高,不仅要深度分析和研究行业,而且要对公司有比较深入的了解和认知,但一旦选中好的标的,未来的收益将会很高,但不确定性也很大。因此,对于普通投资者来说,选择看好的行业ETF不失为一种不错的选择。

 

风险提示


目前,A股市场有近8000只公募基金,2万只私募基金,几百家QFII等外资基金,再加上国内第一财团的证金系、汇金系、社保系、保险系、养老系、年金系、券商自营盘等构成机构队伍,1.7亿散户成为机构队伍的对手盘。


以证券基金为例,用老基金做净值,基金收益高了,好发行新基金,不少爆款基金甚至要摇号买,新基金资金到位以后,火速加仓老基金重仓的核心资产个股,然后老基金与新基金净值继续走高,再发行新基金,基金规模越来越大,基金重仓的核心资产股价越推越高,引发居民储蓄和理财资金源源不断通过购买基金进入股市,变相的将储蓄资金变为高位一揽子股票组合。新成立的基金,不怕追高,高位重仓买入了核心资产个股,几天功夫净值就大幅跑赢指数,而散户怕追高,持有个股在指数上涨行情中不涨反跌。


古人云:过犹不及。围绕核心资产的趋势性或一致性抱团操作,终将会盛极而衰,这也是今年二级市场最大的震荡风险。


郑重声明:本文仅代表作者观点,不代表云廷投资立场。本文不对您构成任何投资与决策建议,据此操作,风险自担。


核心资产,真香
近几年,核心资产概念提出以后愈发受到市场及投资者追捧,已经成为了目前A股市场最靓的那个仔。什么是核心资产?核心资产为什么这么牛?核心资产还能不能买?核心资产怎么买?有什么风险?
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