守住信用底线才能避免发生系统性风险

发表时间: 2020-04-29 11:25:00

作者: 黄胜国

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信用是企业安身立命与持续发展之根本,也是金融体系与社会秩序的本质要求。如果不对财务造假等失信行为进行管控与惩戒,信用失控将引发系统性风险。

RX咖啡造假是今年资本市场的一件大事儿,事件经过如下:2月1日,浑水发布做空报告,指控RX咖啡财务造假,门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大;2月3日,RX咖啡在美国证券交易委员会(SEC)发布公开回应,坚决否认所有指控;2月4日,美国部分律师事务所开始启动针对RX咖啡的集体诉讼;2月10日开始,RX咖啡连续发布15条重要公告,涉及股东股权事宜;4月2日,RX咖啡成立“特别委员会”,启动内部调查,“自爆”公司存在22亿元的财务造假,股价一夜跌去75%。


RX咖啡造假事件与其他造假事件有一些特别的地方:第一、RX咖啡在遭遇做空后的连锁反应后被迫“自爆”财务造假,而不是被监管部门稽查后证实;第二、RX咖啡造假事件引发的国内外连锁反应,造成的恶劣影响前所未有,将增加中国企业在海外的融资成本,压缩中国企业在海外的融资渠道,打击中概股的声誉与股价;第三、在浑水发布做空报告之后至RX咖啡自爆造假之前,以及RX咖啡自爆造假之后,有不少消费者、投资者、专业人士力挺RX咖啡,认为RX咖啡补贴了国内消费者、薅了境外投资者的羊毛。这说明商业、金融与社会存在信用失控的潜在风险。


信用是企业安身立命与持续发展之根本,也是金融体系与社会秩序的本质要求。如果不对财务造假等失信行为进行管控与惩戒,信用失控将引发系统性风险。


中国监管部门已经认识到信用失控的潜在风险,陆续出台相关应对政策。比如:4月3日,证监会表态“高度关注RX咖啡财务造假事件,对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。不管在何地上市,上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则,真实准确完整地履行信息披露义务”; 4月7日,国务院金融委召开第二十五次会议,刘鹤主持,会议聚焦了财务造假;4月15日,国务院金融委召开第二十六次会议,刘鹤主持,会议认真研判了当前国际国内经济金融形势,还专题研究了加强资本市场投资者保护问题;4月22日,银保监会认为,RX咖啡财务造假事件,性质恶劣、教训深刻,银保监会将坚决支持,积极配合主管部门依法严厉惩处,并已督促相关银行加强对RX咖啡信贷的风险监测和贷后管理;4月24日,证监会发布《证监会严厉打击上市公司财务造假》,提出“上市公司真实、准确、完整、及时的披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础。财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性,严重毁坏市场诚信基础,严重破坏市场信心,严重损害投资者利益,是证券市场“毒瘤”,必须坚决从严从重打击“。


美国监管部门也认识到信用失控的潜在风险,对金融市场进行主动干预。比如:4月21日,美国证券交易委员会(SEC)发表主席Jay Clayton及美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)主席William Duhnke等五位官员的声明文章《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险,补救措施有限》,提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时,注意财务报告及信息披露质量的风险;4月23日,美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)发布言论称,因信息披露的问题,提醒投资者近期在调仓位时,注意在美国上市的中国公司股票的风险。


中国证监会表态将继续坚持市场化、法治化原则,重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为,用足用好新《证券法》,集中执法资源,强化执法力度,从严从重从快追究相关机构和人员的违法责任,加大证券违法违规成本,涉嫌刑事犯罪的依法移送公安机关,坚决净化市场环境,保护投资者合法权益,切实维护市场纪律和市场秩序,促进资本市场健康稳定发展。洽逢A股上市公司密集披露2019年年报与2020年一季报,证监会应该会以2019年年报为突破口,既抓典型案件,又全面排查,将“打假”常态化。若真如此,哪些上市公司会中枪呢?



守住信用底线才能避免发生系统性风险
信用是企业安身立命与持续发展之根本,也是金融体系与社会秩序的本质要求。如果不对财务造假等失信行为进行管控与惩戒,信用失控将引发系统性风险。
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